Федеральный бюджет перешёл в «устойчиво дефицитную» модель, госдолг резко вырос — ЦМАКП

Краткая суть

После 2022 года федеральный бюджет перешёл к «устойчиво дефицитной модели», и для его финансирования всё в большей степени используется государственный долг, отмечают эксперты аналитического центра ЦМАКП.

За время войны общий объём госдолга вырос на 68% — с 20,9 до 35,1 трлн рублей. В отношении к ВВП это 18,1% против 15,5% в 2021 году.

Прогноз долговой нагрузки

Согласно закону о бюджете, в этом году госдолг вырастет до 43,7 трлн рублей (около 18,6% ВВП), а к 2028 году может достичь 53,8 трлн — почти на пороге 20% ВВП. В долгосрочном прогнозе Минфина к 2042 году долговая нагрузка может увеличиться до 32% ВВП в базовом сценарии и почти до 70% в консервативном при низких ценах на нефть.

Хотя по мировым меркам доля долга невелика, российский госдолг дорогой: для десятилетних займов Минфин платит более 16% годовых, из‑за чего расходы на обслуживание быстро растут и давят на бюджет.

Рост процентных выплат и бюджетная рента

За 2022–2025 годы расходы бюджета на проценты по займам выросли в три раза: если в 2021 году они составляли 1,1 трлн рублей в год, то сейчас — около 3,2 трлн. Обслуживание долга стало четвёртой по величине статьёй расходов бюджета (9,1%). Больше тратится только на национальную оборону (29,3%), социальную политику (16,1%) и нацэкономику (10,1%).

К 2028 году по процентам бюджет будет отдавать почти 10 трлн рублей в год — это примерно 10,2% всех расходов. Эксперты предупреждают о риске «долговой спирали», когда основная сумма погашаемых облигаций рефинансируется за счёт новых выпусков, а на выплату процентов требуются дополнительные заимствования.

Рекомендации и риски

Чтобы сохранить управляемость долговой нагрузки, ЦМАКП предлагает установить предельный размер госдолга на уровне 40% ВВП и «предупредительный ориентир» в 30% ВВП.

Дополнительные риски связаны с возможным снижением цен и мирового спроса на нефть, газ и уголь, изменением географии экспорта и ограничениями на внешних рынках. Сокращение численности рабочей силы, слабый рост производительности, технологические ограничения и потребность в обновлении основного капитала могут сдерживать экономический рост и темпы роста доходов бюджета.

Эксперты подчёркивают, что устойчивость госфинансов «всё меньше может обеспечиваться за счёт постоянного повышения налоговой нагрузки». Попытки увеличить доходы (повышение налога на прибыль, дифференцированная шкала НДФЛ, рост НДС до 22%) не компенсировали падение поступлений: в 2025 году доходы оказались примерно на 3 трлн рублей ниже плана, а дефицит превысил первоначальные прогнозы.

За январь–июнь текущего года дефицит составил около 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее. С учётом накопленного отрицательного сальдо и дополнительных рисков, по оценке ЦМАКП, к концу года «дыра» в бюджете может увеличиться до 7 трлн рублей.

«На горизонте 2030–2040 гг. бюджетно‑налоговая политика будет проводиться при более сложном сочетании задач и ограничений… Рост процентных расходов, накопление долгосрочных обязательств и демографические сдвиги будут усиливать нагрузку на бюджет», — отмечают эксперты.