Минфин с мая возобновит валютные интервенции по бюджетному правилу
Минфин России в мае 2026 года возобновит операции с иностранной валютой и золотом на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта на фоне сокращения нефтегазовых доходов.
Ведомство пояснило, что цель возвращения к интервенциям — повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий, а также снижение влияния волатильности цен на энергоносители на российскую экономику и финансовую систему.
Объем операций за март и апрель, которые не проводились, будет учтен при расчете майских интервенций. Их совокупный размер Минфин обещает опубликовать в традиционное время — в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Отказ от операций и рост нефтяных цен
В начале года быстрое падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного расходования резервного фонда. На этом фоне в конце февраля было объявлено о планах снизить цену отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и приостановить валютные операции до июля.
Однако последующий резкий рост цен на нефть, вызванный военными действиями в Иране, позволил отложить корректировку параметров бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привел к укреплению рубля и поставил под сомнение необходимость более длательной паузы в валютных интервенциях.
Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что власти обсуждают возможность досрочного возвращения к операциям на валютном рынке, что в итоге и было формализовано в решении о старте интервенций в мае.
Оценки аналитиков и реакция рубля
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня объем покупок иностранной валюты Минфином может составить 300–400 миллиардов рублей при условии, что налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.
Латыпов считает, что такой масштаба покупки валюты, по меньшей мере, остановит дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последние недели.
После объявления о скором возвращении Минфина на валютный рынок рубль начал снижаться к основным мировым валютам, отыгрывая ожидания роста спроса на иностранную валюту со стороны государства.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти ниже установленного порога (в текущем году — $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли. Это позволяет компенсировать недополученные доходы бюджета и частично поддерживать курс национальной валюты.
При цене нефти выше порогового значения ведомство, напротив, направляет избыточные нефтегазовые доходы на покупку иностранной валюты за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая давление на рубль в сторону ослабления.
