ЦБ предупредил о рисках роста бюджетных расходов и дефицита в 2026 году
Банк России видит повышенные риски роста расходов и первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.
Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь аккуратно снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления темпов экономического роста, Набиуллина отметила, что ЦБ сейчас меньше уверен в дезинфляционном влиянии бюджетной политики, чем ранее.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита есть. Он существует, он возрос. Мы сейчас, вероятно, менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который закладывался в действующем законе», — сказала она.
Глава регулятора повторила, что чем сильнее увеличиваются бюджетные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жёсткой будет вынуждена оставаться денежно‑кредитная политика.
«Что означает более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с тем, что было заложено? Это значит, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Соответственно, пространство для частного кредита сужается. И мы будем это учитывать», — подчеркнула Набиуллина.
По её словам, усиление проинфляционных рисков, среди которых она выделила ситуацию на Ближнем Востоке и параметры бюджета, требует более осторожного подхода к решению по ключевой ставке. Этим в ЦБ объяснили выбор умеренного шага по снижению ставки.
Федеральный бюджет России по итогам первого квартала 2026 года показал дефицит в 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП, что почти на четверть превысило годовой прогноз. Основными причинами стали опережающий рост расходов и слабые нефтегазовые доходы.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначально планировавшийся уровень и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
