Путин поручил запуск инвестиционного цикла, но факторы подрывают приток капитала

Президент поручил запустить новый инвестиционный цикл и назвал рост инвестиций важнейшим индикатором эффективности работы экономических властей. В то же время в правительстве предупреждают о рисках и советуют не зацикливаться на отдельных показателях.

Министр экономического развития признал, что неизвестно, когда инвестиции снова начнут расти, и перечислил основные препятствия: «непростая» бюджетная ситуация с необходимостью экономии, напряжённость на кредитном рынке при высоких ставках и ограниченный запас капитала в банках, а также заметное ухудшение деловой уверенности.

Вложения в основной капитал сокращаются с середины прошлого года: по итогам прошлого года они снизились на 2,3%, а в первом квартале этого года — на 14,3%.

Опросы предприятий фиксируют готовность к инвестициям на многолетних минимумах: более половины компаний сейчас не реализуют производственные инвестиционные проекты (около 54,9%), а свыше четверти (приблизительно 27,1%) не планируют такие проекты в ближайшие год–два.

Ключевые причины провала инвестиций — длительный период высоких процентных ставок (при которых проще и безопаснее разместить деньги в банке или в гособлигациях), падение прибыли компаний и бюджетная экономия. Также влияние оказало завершение крупных проектов, стартовавших в связи с военными событиями.

Из‑за разрывов контрактов и ограничений многие предприятия были вынуждены заменять западное оборудование на технику из других регионов; значительная часть компаний столкнулась с трудностями при поиске замен импортным технологиям и комплектующим и вынуждена перестраивать технологические цепочки.

Массовая национализация и возвращение активов государству также подрывают инвестиционные ожидания: с начала конфликта по оценкам объём изъятых активов превышает 6 трлн рублей.

Бизнес помнит и невыполненные обещания по налоговой политике: ранее декларировавшийся мораторий на изменение базовых параметров налоговой системы до 2030 года сменился повышениями налога на прибыль, НДФЛ и НДС, а также расширением сборов, акцизов и обязательных механизмов маркировки.

В результате у компаний практически нет стимулов для инвестиций. Некоторые эксперты прогнозируют падение инвестиций в текущем году на 6–8%, тогда как большинство оценок (включая ведомственные) ожидают сокращения в пределах 1–3% (например, отдельные прогнозы называют значения около 1,2% или 2–2,5%).