Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
Почему это опасно
По оценке Грефа, реальная ставка — ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — сейчас составляет примерно 10%. По его словам, такая ставка приемлема лишь на коротком горизонте для «охлаждения» экономики, тогда как в текущих условиях страну уже «переохладили».
Рост цен, отмечает он, во многом вызван «разовыми факторами вне рыночного контекста», в том числе проблемами в энергетике, и бороться с такими шоками исключительно средствами денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально». Высокая ставка создаёт значительную депрессивную нагрузку: инвестиции сократились более чем на 14%.
Вместо циклического ужесточения, по мнению Грефа, требуется проциклическая поддержка экономики — помощь предприятиям и постепенное снижение ставки.
Оценка бизнеса
Представители бизнеса также указывают на риск «переохлаждения»: падение инвестиций и другие индикаторы говорят о трудностях, а кредиты для многих компаний остаются недоступными. По данным отраслевых опросов, около двух третей компаний сообщали, что в 2025 году ставка по кредитам превышала 18%.
Позиция Центробанка
В Центробанке не согласны с трактовкой о «переохлаждении»: заместитель председателя отметил, что такое явление должно проявляться в высвобождении трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается — безработица остаётся на исторически низком уровне. При этом регулятор признаёт существенные различия между секторами: в одних отраслях спрос падает, в других сохраняется двузначный рост.
Действия регулятора
На последнем заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. Решение принималось на фоне высокого уровня бюджетных расходов и сохраняющейся неопределённости в экономике.
